BizLIVE -

Ngay sau khi đạt đỉnh, cổ phiếu DSC của Chứng khoán Đà Nẵng đã đột ngột giảm 10% xuống neo giá hơn một tháng quanh mức 90.000 đồng/cổ phiếu trước khi lao dốc trong 2 tuần qua. 

Từng là cổ phiếu có thị giá cao nhất ngành, điều gì khiến Chứng khoán Đà Nẵng lao dốc?
Ảnh minh họa.

Cổ phiếu DSC của CTCP Chứng khoán Đà Nẵng đã có 2 tuần giao dịch đáng buồn khi mất tới hơn 40% giá trị so với giai đoạn neo giá gần đỉnh.

Thực tế, DSC là một trong những cổ phiếu tăng mạnh nhất thị trường nửa đầu năm 2018. Đóng cửa phiên giao dịch ngày 11/05, cổ phiếu DSC đạt đỉnh với giá 114.000 đồng/cổ phiếu, tăng hơn 4 lần so với thời điểm chốt phiên giao dịch cuối cùng của tháng 2. Khi ấy, DSC trở thành cổ phiếu có thị giá lớn nhất trong ngành chứng khoán, vượt qua cả những "tên tuổi" như VCI, SSI, HCM...

Động lực cho sự tăng giá này được cho là nhờ kết quả kinh doanh quý I/2018 rất khả quan với 16,8 tỷ đồng doanh thu trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 11,9 tỷ đồng vượt 1,4 tỷ đồng so với con số thực hiện cả năm 2017.

Trước đó, năm 2017, DSC ghi nhận 19,2 tỷ đồng doanh thu hoạt động, chủ yếu đến từ nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán (11,7 tỷ đồng), lãi hoạt động trước thuế đạt 12,4 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 10,5 tỷ đồng.

Tuy nhiên, ngay sau khi đạt đỉnh, cổ phiếu này đột ngột giảm 10% xuống neo giá hơn một tháng quanh mức 90.000 đồng/cổ phiếu trước khi lao dốc trong 2 tuần qua. Chốt phiên giao dịch ngày 17/07, giá cổ phiếu chỉ còn 54.000 đồng/cổ phiếu, ghi nhận mức giảm hơn 40%. Thanh khoản ở mức thấp với khối lượng giao dịch bình quân chỉ hơn 6.000 đơn vị.

Cổ phiếu dậy sóng, cổ đông đua nhau thoát hàng vùng đỉnh

3 tháng trở lại đây, hầu hết các giao dịch cổ đông nội bộ của DSC là bán tháo cổ phiếu, đặc biệt là giao dịch của các cổ đông lớn khi cổ phiếu ở vùng đỉnh. Mới đây nhất, CTCP Đầu tư phát triển Nhà Đà Nẵng đã giảm tỷ lệ sở hữu xuống còn 10% sau khi bán 332.400 cổ phiếu hồi tháng 4 vừa qua.

Trước đó, cổ đông lớn nhất của DSC - CTCP Việt Nam Equity cũng đã bán 227.750 cổ phiếu, giảm tỷ lệ sở hữu từ giảm từ 63,8% xuống còn 60%. Số lượng cổ phiếu nắm giữ sau khi thực hiện giao dịch là 3.600.000 cổ phiếu.

Ông Nguyễn Phú Đông Hà - Chủ tịch HĐQT cũng chỉ còn sở hữu 0,02% sau khi bán 160.900 cổ phiếu ngày 18/04.

Biến động bất thường và khó lường của giá cổ phiếu khiến nhiều nhà đầu tư không khỏi hoài nghi.

Cơ cấu cổ đông của DSC rất cô đặc khi 2 cổ đông lớn nhất là CTCP Việt Nam Equity và CTCP Đầu tư phát triển Nhà Đà Nẵng hiện sở hữu tới 70% cổ phần. Nếu tính cả sở hữu của lãnh đạo công ty cùng các đối tượng liên quan, cổ phiếu “tự do” của DSC chỉ chiếm khoảng hơn 20%.

Bên cạnh đó, một trong những động lực thúc đẩy cổ phiếu DSC tăng phi mã là kết quả kinh doanh cũng còn nhiều điểm bất thường với cơ cấu doanh thu “không giống ai”.

Với 4,8 tỷ đồng thu về từ hoạt động môi giới, DSC nằm trong nhóm những cổ phiếu có thị phần môi giới chứng khoán “tý hon” trên cả 2 sàn HoSE và HNX. Đáng chú ý hơn, trong khi môi giới chứng khoán chỉ mang lại 25% doanh thu thì hoạt động mang về nguồn thu lớn nhất cho DSC lại là tư vấn đầu tư chứng khoán.

Năm 2017, hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán mang lại 11,7 tỷ đồng, chiếm 60,9% doanh thu. Sang quý I/2018, hoạt động này tiếp tục thu về 14,3 tỷ đồng, tương đương với 85% doanh thu trong khi hoạt động môi giới chứng khoán chỉ mang về 1,9 tỷ đồng, hoạt động khác không đáng kể.

Nếu so sánh với các công ty chứng khoán trên thị trường thì tỷ trọng doanh thu từ tư vấn đầu tư chứng khoán trên doanh thu hoạt động của DSC đang ở mức cao “lạ thường”.

Đối với hầu hết các công ty chứng khoán, hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán thường chỉ đem lại khoản thu chiếm tỷ trọng rất nhỏ.

Điển hình như CTCP Chứng khoán Rồng Việt (VDS), trong 354,1 tỷ đồng doanh thu năm 2017 thì có tới 24,5% đến từ hoạt động môi giới chứng khoán mà không có một đồng doanh thu nào đến từ hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán. Hay như tại CTCP Chứng khoán Sài Gòn (mã SSI), tỷ trọng của hoạt động này chỉ chiếm 0,9% trong 2.898 tỷ đồng doanh thu năm 2017.

THANH HÀ