BizLIVE - "Không mua các cổ phiếu đang thiết lập đỉnh cao mới" là một trong những sai lầm nhà đầu tư có thể mắc phải trên thị trường chứng khoán. Điều này dường như cũng đúng với cả hiện tượng tăng nóng BAX.
[Cổ phiếu nổi bật tuần] Phá đỉnh lịch sử về giá và khối lượng, BAX vẫn chưa hết “hot”
Ảnh minh họa.
Giá và khối lượng đều đạt kỷ lục lịch sử
Trong tuần giao dịch vừa qua, cổ phiếu BAX của CTCP Thống Nhất đã thiết lập mức giá lịch sử khi đóng cửa tại 70.000 đồng/cổ phiếu, tăng 16,7%. So với diễn biến tăng của cả VN-Index (+2,67%) và HNX-Index (+0,84%), BAX đã vượt mặt hoàn toàn và trở thành cổ phiếu ấn tượng của 2 sàn.
 Diễn biến phá ký lục giá và khối lượng của BAX từ khi lên sàn.
BAX chính thức đưa 8,2 triệu cổ phiếu niêm yết trên HNX, với tổng giá trị đăng ký niêm yết đạt 82 tỷ đồng. Giá tham chiếu trong ngày giao dịch đầu tiên là 17.000 đồng/cổ phiếu.
Ngoài ra, xét về khối lượng giao dịch, phiên giao dịch ngày thứ Sáu vừa qua cũng là phiên có mức thanh khoản cao nhất kể từ BAX chính thức niêm yết vào tháng 3/2017, đạt 93 nghìn đơn vị.
Tính xa hơn, từ đầu năm 2019, BAX tăng tới 152,82% và còn vượt trên cả những cổ phiếu khu công nghiệp nóng nhất trên HOSE trong giai đoạn vừa qua là SZC (+90,91%) hay D2D (+127,52%).
 So sánh thành tích của một số cổ phiếu khu công nghiệp từ đầu năm với VN-Index.
Nếu như sóng tăng của nhóm khu công nghiệp vẫn tiếp tục trong thời gian tới, mức giá hiện tại của BAX có thể vẫn chưa phải giới hạn cuối cùng đặc biệt khi xét đến tình hình hoạt động của doanh nghiệp.
Doanh nghiệp đang "hái ra tiền" từ mảng khu công nghiệp
CTCP Thống Nhất (BAX) được thành lập năm 2004 dưới sự góp vốn của 3 cổ đông sáng lập: Tổng công ty Tín Nghĩa, Tổng Công ty Cao su Đồng Nai, Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam. Công ty hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực đầu tư phát triển và kinh doanh cơ sở hạ tầng khu công nghiệp. BAX quản lý và kinh doanh cơ sở hạ tầng Khu Công nghiệp Bàu Xéo với tổng diện tích 499,8657 ha tại huyện Trảng Bom, tỉnh Đồng Nai. Bên cạnh đó, BAX đang triển khai thực hiện Khu Trung tâm Dịch vụ Khu Công nghiệp Bàu Xéo có diện tích 38,8 ha.
Theo báo cáo thường niên 2018, tổng mức đầu tư của Khu công nghiệp Bàu Xéo là 673 tỷ đồng và Khu Trung tâm dịch vụ là 654,97 tỷ đồng. So với mức vốn hóa hiện tại của BAX trên sàn là 574 tỷ đồng, tổng giá trị đầu tư của 2 dự án này đã gấp tới 2,31 lần. Còn nếu so tổng tài sản vào cuối ngày 31/3, giá trị đầu tư của 2 dự án cũng gấp 2 lần.  
Tính đến ngày 31/12/2018, mức đầu tư của dự án Khu công nghiệp Bàu Xéo mới đạt 409,06 tỷ đồng và Khu trung tâm dịch vụ là 210 tỷ đồng.
Trong khi đó, dù có trong tay 2 dự án lớn nhưng thực tế BAX đang vay nợ không đáng kể khi nợ ngắn hạn chỉ có 92,26 tỷ đồng thấp hơn nhiều so với mức vốn chủ sở hữu là 170 tỷ đồng.
Khoản nợ dài hạn trên BCTC nhìn qua dường như rất lớn lên tới 408,1 tỷ đồng nhưng thực tế đây toàn bộ lại đều là doanh thu chưa thực hiện dài hạn. Điều này đồng nghĩa, ở mảng khu công nghiệp, Công ty đã cung cấp dịch vụ cho các khách hàng và được nhận trước tiền thuê cho nhiều kỳ tài chính tiếp theo.
Đây chính là yếu tố giúp BAX ghi nhận lợi nhuận quý I/2019 tăng đột biến gấp 6,67 lần đạt 96,71 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế tăng 8,41 lần đạt 41,09 tỷ đồng.
So với chỉ tiêu kế hoạch đưa ra cho năm 2019, trong quý I, BAX đã hoàn thành gần 48% doanh thu và 51,5% lợi nhuận sau thuế.
Với kết quả này, lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) quý I/2019 đã lên tới 5.011 đồng/cổ phiếu còn tiền mặt và tiền gửi của BAX đang có hơn 160 tỷ đồng.
Như vậy, ngay từ lúc này, BAX đã dư khả năng trả cổ tức cho cả năm 2019 (theo kế hoạch là 30%) khi số tiền phải bỏ ra chỉ là 24,6 tỷ đồng. 
Với việc hiện trạng KCN Bàu Xéo vẫn chưa được đầu tư hết (mới chỉ giải ngân 60,77% so với dự kiến do vướng mắc bồi thường, giải phóng để thu hồi đất) cùng với khoản doanh thu đang treo, dư địa hạch toán mảng khu công nghiệp rõ ràng vẫn còn rất lớn trong các kỳ kế toán tới đây.
Trong một báo cáo gần đây của Vụ Quản lý khu kinh tế, Bộ Kế hoạch và Đầu tư, khu công nghiệp vẫn được đánh giá là mảng hoạt động có nhiều điểm sáng. Trong 326 khu công nghiệp được thành lập, có 251 khu công nghiệp đã đi vào hoạt động với tổng diện tích đất tự nhiên khoảng 66.200 ha, tỷ lệ lấp đầy đạt gần 74%. Dự kiến vẫn còn 75 khu công nghiệp đang trong giai đoạn đền bù, giải phóng mặt bằng và xây dựng với tổng diện tích khoảng 29.300 ha.
Bên cạnh mảng cốt lõi, BAX cũng đang triển khai đầu tư Khu trung tâm dịch vụ, hứa hẹn sẽ gia tăng thêm doanh thu. Theo BCTC quý I/2019, chi phí xây dựng cơ bản của BAX mới đang ở con số 201 tỷ đồng.
Do đó, bức tranh hoạt động kinh doanh của BAX vẫn đang rất tích cực ít nhất trong vòng 2 năm tới. Theo quan điểm của nhà giao dịch chứng khoán huyền thoại William O'Neil, BAX có thể là một sai lầm khi "Không mua các cổ phiếu đang thiết lập đỉnh cao mới".

MAI HƯƠNG