Nghịch lý đầu tư: Ngân hàng nhỏ bán cổ phần thành công, cổ đông vẫn khó thoái vốn!

Hồng Quân

13:17 08/06/2016

BizLIVE - Cái khó khi thoái vốn trong khoảng 4 năm trở lại đây của các cổ đông ngân hàng nhỏ là không tìm được đối tác nhận chuyển nhượng với mức giá hợp lý, giảm thiểu lỗ trong đầu tư.

Nghịch lý đầu tư: Ngân hàng nhỏ bán cổ phần thành công, cổ đông vẫn khó thoái vốn!

Ảnh minh họa.

Ngân hàng vẫn chào bán riêng lẻ thành công
Quý I/2016, Ngân hàng OCB trong bản công bố thông tin về kết quả chào bán cổ phần riêng lẻ cho biết OCB đã phát hành thành công hơn 28 triệu cổ phần, tương đương với 280,6 tỷ đồng mệnh giá, với giá phát hành là 10.000 đồng/cổ phần. Lượng cổ phiếu phát hành thêm nói trên được 2 nhà đầu tư mua hết. Ngân hàng cũng có kế hoạch tiếp tục phát hành cổ phần riêng lẻ tăng vốn điều lệ lên 5.000 tỷ đồng trong năm 2016 sau đợt phát hành thành công nói trên.
Năm 2015, Ngân hàng TMCP Sài Gòn (SCB) đã huy động thành công 2.000 tỷ đồng thông qua việc chào bán riêng lẻ 20 triệu cổ phần cho cổ đông hiện hữu và 2 nhà đầu tư góp vốn. Năm 2016, SCB có kế hoạch tăng vốn điều lệ từ mức 14.295 tỷ đồng lên 16.000 tỷ đồng thông qua phát hành riêng lẻ 1.705 tỷ đồng với giá chào bán không thấp hơn 10.000 đồng/cp cho đối tác nước ngoài, số cổ phần này bị giới hạn 5 năm.
Kỳ vọng không bị lỗ khi thoái vốn quá mong manh
Năm 2015, Tổng Công ty Bến Thành Sài Gòn phải thoái vốn khỏi Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB), nhưng đến thời điểm hiện tại Tổng Công ty Bến Thành Sài Gòn vẫn chưa thể hoàn thành nhiệm vụ nói trên. Báo cáo tài chính năm 2015 của Tổng công ty Bến Thành Sài Gòn cho thấy giá vốn đầu tư của Tổng công ty vào OCB là 283,5 tỷ đồng, đã được trích lập dự phòng 44,4 tỷ đồng, tương đương mức chiết khẩu rủi ro tích lũy là 15,7%.
Tương tự như Tổng Công ty Bến Thành Sài Gòn, CTCP Sữa Việt Nam – Vinamilk (mã VNM) xác định sẽ thoái vốn và đã phải trích lập dự phòng rủi ro cho khoản đầu tư vào Ngân hàng TMCP An Bình (ABBank) lên đến 87% giá gốc ban đầu. Giá trị hợp lý của 2.450.963 cổ phiếu ABBank vào cuối quý I/2016 được VNM ghi nhận là 10,54 tỷ đồng, tương đương khoảng 4.300 đồng/cổ phần.
Cũng là cổ đông của OCB đang “chờ” thoái vốn, ban lãnh đạo của CTCP Phát triển Nhà Thủ Đức - ThuducHouse (mã TDH) một lần nữa lại được cổ đông chất vấn về tiến độ thoái vốn khỏi Ngân hàng trong kỳ Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2016. Tuy nhiên cũng như các năm trước, TDH cho biết họ đã lên kế hoạch thoái vốn khỏi OCB từ lâu nhưng chưa đạt được mức giá hợp lý. TDH sẽ thoái vốn khỏi OCB ngay khi có đối tác mua với giá tốt, không bị lỗ. TDH cũng gởi gắm phía OCB trong việc “bán giùm” khoản đầu tư của họ.
Trước năm 2008, TDH đầu tư gần 3,2 triệu cổ phần OCB với mục tiêu sẽ trở thành nhà đầu tư chiến lược vào ngân hàng này. Sau gần 10 năm đầu tư vào OCB, TDH đang có gần 4 triệu cổ phiếu OCB, giá vốn đầu tư 31,9 tỷ đồng, tương đương gần 8.032 đồng/cổ phiếu. Trên Báo cáo tài chính quý I/2016, TDH chưa trích lập dự phòng cho khoản đầu tư vào OCB.
Như vậy, kỳ vọng TDH thoái vốn khỏi OCB không bị lỗ là rất khó nếu tính đủ chi phí cơ hội hay lãi suất tiền gửi của khoản đầu tư vào cổ phiếu OCB trong gần 10 năm qua. Với mức giá 10.000 đồng/cổ phần OCB – bằng giá OCB đã chào bán cổ phần thành công cho nhà đầu tư, TDH có thể ghi nhận được “lãi” khi thoái vốn khỏi OCB. Nhưng ai chịu mua lại số cổ phần nói trên từ TDH với giá 10.000 đồng/cổ phần?
Giới phân tích cho rằng, cái khó của các cổ đông khi thoái vốn là giá và người mua. Đa phần các cổ đông/doanh nghiệp đầu tư vào cổ phiếu ngân hàng ở thời kỳ chứng khoán Việt Nam tăng trưởng nóng, giá mua cao, các cổ phiếu giao dịch trên thị trường OTC.
Hiện nay, dù đã có các công ty chứng khoán đứng ra hỗ trợ kết nối người mua với người bán nhưng không dễ để có người mua lại khi sức khỏe tài chính của các ngân hàng nhỏ vẫn là một ẩn số và các ngân hàng chưa thể niêm yết cổ phiếu của mình lên Sàn giao dịch. Bên cạnh đó, người bán lại khó chấp nhận giá thị trường - giá khá thấp vì nhiều lý do nhất là đối với cổ đông tổ chức/doanh nghiệp.  

HỒNG QUÂN

Bảng giáThị trường

VN-Index 801.9 ▼ -3.68 (-0.46%)

 
VN-Index 801.9 -3.68 -0.46%
HNX-Index 107.44 0.1 0.09%
UPCOM 54.32 -0.11 -0.2%
DJIA 22,349.59 -9.64 -0.04%
Nasdaq 6,426.92 4.23 0.07%
Nikkei 225 20,397.58 101.13 0.5%
FTSE 100 7,299.49 -11.15 -0.15%