Phá giá tiền Đồng, nợ công có đáng lo?

Mai Hương

07:05 26/08/2015

BizLIVE -

Theo lý thuyết, khi đi vay nợ ngoại tệ mà đồng nội tệ mất giá, người đi vay sẽ chịu thiệt. Tuy nhiên, theo ý kiến của một số công ty chứng khoán, việc phá giá vừa qua của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vừa qua có thể sẽ không tác động nhiều tới nợ công và nợ doanh nghiệp.

Phá giá tiền Đồng, nợ công có đáng lo?

Ảnh minh họa.

Nợ công không ảnh hưởng nhiều
Nợ công của Việt Nam trong thời gian vừa qua có xu hướng gia tăng và cứ mỗi lần NHNN phá giá VND.
Theo ông Yun Hang Jin, Giám Đốc khối thị trường mới nổi, Công ty Korea Investment & Securities, khi so sánh về nợ của Việt Nam, cần phải có sự tương quan với các nước trong khu vực hoặc các nền kinh tế đang phát triển. Với hiện trạng nợ công của Việt Nam, không nên quá lo lắng về rủi ro vỡ nợ của nền kinh tế.
Theo số liệu trên, có thể thấy rằng nợ của Chính phủ/GDP (58,7%) thấp hơn so với Ấn Độ (65%), Brasil (65,2%). Trong khi Nợ nước ngoài/GDP (39,9%) tương đương Thái Lan (37,6%) và thấp hơn nhiều so với Malaysia (68%).
Dự trữ nợ ngắn hạn/Dự trữ ngoại hối Việt Nam còn xấp xỉ so với Hàn Quốc (31,7%).
Ngoài ra, nhà đầu tư quốc tế cũng chưa đầu tư nhiều vào trái phiếu của Việt Nam bởi các định chế tài chính chủ yếu đầu tư trái phiếu chính phủ với xếp hạng tín nhiệm từ BBB trở lên. Hiện xếp hạng tín nhiêm của Việt Nam mới chỉ ở mức BB.
Nhà đầu tư có thể tham khảo về khả năng vỡ nợ của nền kinh tế thông qua hệ số Z-score quốc gia.
Z-score của Việt Nam hiện còn cao hơn Thái Lan, Indonesia, Malaysia, phản ánh mức an toàn hơn so với các nền kinh tế này.
Nhiều doanh nghiệp đã giảm phụ thuộc vào ngoại tệ
Trong khi đó, theo đánh giá của công ty chứng khoán BIDV (BSC), tỷ giá kể từ năm 2011 tới nay là một trong những ưu tiên của NHNN trong điều hành chính sách tiền tệ. Nhờ những nỗ lực trong điều hành tỷ giá từ 2011 đến 2015 đã góp phần giúp Việt Nam vượt qua giai đoạn khó khăn khi tăng trưởng kinh tế tạo đáy, CPI từ phi mã giảm về dưới 2%; tạo nền tảng vĩ mô cho quá trình tái cơ cấu nền kinh tế và hệ thống ngân hàng/doanh nghiệp trong nước được tiến hành.
Với việc PBoC liên tiếp tục phá giá đồng Nhân dân Tệ, việc NHNN phá giá 1% vừa qua là không tránh khỏi.
 Biểu đồ Dollar-Index cho thấy rõ ảnh hưởng đáng kể của sự gia tăng về giá trị của đồng USD kể từ nửa cuối năm 2014 khiến NHNN phải hai lần điều chỉnh tỷ giá 1%: 21.458 ngày 7/1/2015 và 21.673 ngày 7/5/2015.
Tuy nhiên BSC cũng đánh giá, trong 4 năm thực thi nhiều chính sách tỷ giá chặt chẽ, đa số các ngành/doanh nghiệp có mức độ phụ thuộc vốn vay ngoại tệ đều đã giảm đòn bẩy đáng kể (trừ ngành Vận tải biển). Quy mô xuất nhập khẩu tăng gần 50% trong 4 năm từ 203 tỷ USD lên 298 tỷ USD (2014). Do vậy việc tỷ giá tăng trong giai đoạn sắp tới là điều khó tránh nhưng cũng không tác động quá tiêu cực đến nền kinh tế.
Thay đó, việc phá giá sẽ động hai chiều đến các nhóm ngành. Cụ thể Nhóm được hưởng lợi gồm (1) các ngành xuất khẩu như: Thủy sản, dệt may, cao su, công nghệ, dầu khí; nhóm sẽ chịu ảnh hưởng tiêu cực như (2) nhóm ngành nhập khẩu như dược, nhựa, săm lốp và (3) các ngành có mức độ vay nợ ngoại tệ lớn như điện, vận tải biển, xi măng.

MAI HƯƠNG

Bảng giáThị trường

VN-Index 743.98 ▲ 1.24 (0.17%)

 
VN-Index 743.98 1.24 0.17%
HNX-Index 93.27 0.31 0.33%
UPCOM 57.5 0.29 0.5%
DJIA 16,038.48 11.43 0.07%
Nasdaq 4,286.74 2.99 0.07%
Nikkei 225 16,122.71 -881.59 -5.47%
FTSE 100 5,632.19 -57.17 -1.02%

BizLIVE - Gặp gỡ