“Đánh đu” với cổ phiếu KLS, nên hay không?

Nguyên Hà

18:28 10/04/2016

Mức chênh lệch khoảng 37% giữa thị giá hiện tại của cổ phiếu KLS và giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu đang hấp dẫn không ít nhà đầu tư.

“Đánh đu” với cổ phiếu KLS, nên hay không?

Giá KLS sẽ khó biến động nhiều vì bị chặn trên chặn dưới bởi những ngưỡng giá có thể tính toán được.

Mức chênh lệch khoảng 37% giữa thị giá hiện tại 9.100 đồng của cổ phiếu KLS và giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu khoảng 12.489 đồng đang hấp dẫn không ít nhà đầu tư.
Với một sự đảm bảo trong vấn đề giải thể, tức là cổ đông chắc chắn nhận được lại tiền tương ứng với số cổ phiếu đang nắm giữa, dường như nếu mua cổ phiếu KLS thì sẽ là một thương vụ đầu cơ phi rủi ro.
Về mặt lý thuyết, chừng nào thị giá cổ phiếu của KLS trên sàn cộng với chi phí giao dịch không vượt quá giá trị sổ sách thì rủi ro là bằng 0. Tuy nhiên trong đầu tư, không có thương vụ nào mà rủi ro bằng 0 cả, nếu tính đến cả chi phí cơ hội cũng như những rủi ro bất thường vốn không thể lường trước được. Đó là chưa kể cơ hội so sánh khác.
Đối với trường hợp của KLS, bản thân công ty cũng có đánh giá thực tế hơn, tức là không dựa trên giá trị sổ sách ở mức 12.489 đồng nói trên, mà chỉ ước tính hợp lý giá trị mỗi cổ phiếu khoảng 11.000 đồng. Nguyên nhân là giá trị sổ sách chỉ là một ảnh chụp tài sản thuần của công ty tại một thời điểm. Trong khi đó giá trị thực tế lại là một con số có khả năng thay đổi.
Đối với đặc thù của một công ty chứng khoán, tổng tài sản tương đối dễ tính toán và trong trường hợp của KLS, hai yếu tố ảnh hưởng nhiều nhất đến giá trị tài sản còn lại để chia khi giải thể là việc thanh lý danh mục đầu tư là cổ phiếu niêm yết và số cổ phiếu OTC.
Theo thông tin từ đại diện KLS trả lời báo chí, giá trị danh mục cổ phiếu niêm yết tính đến đầu tháng 4/2016 là khoảng 300 tỷ đồng và công ty sẽ chủ động bán hợp lý để tránh thiệt hại. Nếu so với giá trị danh mục này tới 772,61 tỷ đồng thời điểm 31/12/2015 thì KLS cũng đã thanh lý hơn một nửa.
Điều chưa rõ ràng là báo cáo tài chính quý 1/2016 KLS không công bố chi tiết danh mục đầu tư đối với cổ phiếu niêm yết nên đây sẽ là một khoảng mờ đáng kể trong việc định giá tài sản thuần của công ty.
Trong trường hợp danh mục này tăng, đương nhiên giá trị tài sản sẽ tăng. Ngược lại, khi danh mục giảm, phần giá trị thực hiện sẽ giảm. Điều thiếu rõ ràng là cổ phiếu có thể biến động khác thị trường nên không thể lấy mức tăng trưởng hay sụt giảm của thị trường trên cơ sở Index để ước tính.
Đối với danh mục OTC, đây cũng là khoảng mờ nữa. Theo báo cáo tài chính kiểm toán 2015 và báo cáo đến 31/3/2016 thì KLS có 268,82 tỷ đồng giá trị cổ phiếu OTC tính đến 31/12. Việc thanh lý các cổ phiếu này là điều không dễ dàng trên thực tế. Thậm chí cuối năm 2015 trên báo cáo tài chính tại thời điểm 31/12/2015 công ty còn không thực hiện đánh giá lại danh mục này vì không có giao dịch để mà xác định giá.
Mặc dù công ty đã dự kiến lỗ trong quá trình thanh lý danh mục này, nhưng mức lỗ bao nhiêu cũng là vấn đề. Một thực tế là không một công ty sắp giải thể nào đi bán tài sản kém thanh khoản lại có được vị thế mạnh trong đàm phán cả. Vì thế, nếu không chấp nhận rủi ro không lường trước này thì tốt nhất nhà đầu tư thận trọng nên loại hẳn phần giá trị này ra khỏi tổng tài sản để tính toán.
Trong phương án giải thể, KLS khá thận trọng đưa ra hai kịch bản biến động giá trị tại thời điểm thanh lý danh mục đầu tư và các tài sản khác. Với kịch bản tài sản bị giảm 10%, giá trị thanh lý mỗi cổ phiếu là 11.240 đồng. Với kịch bản giảm 15%, giá trị mỗi cổ phiếu là 10.615 đồng.
Nếu tính giá trị theo kịch bản thận trọng nhất của KLS thì lợi suất ở mức thị giá 9.100 đồng là khoảng 16,6%. Tính theo kịch bản thứ nhất, lợi suất khoảng 23,5%.
Vấn đề là mức giảm 15% trong kịch bản thận trọng đã phản ánh hết rủi ro hay chưa thì không thể trả lời được. Tùy vào mức độ chấp nhận rủi ro của mỗi người mà mức lợi suất nào sẽ là hấp dẫn, mức nào không. Thực vậy, mức lợi suất thuần túy lý thuyết là khoảng 37% nhưng mức lợi suất cho kịch bản thận trọng nhất trong thực tế chỉ là 16,6%.
Theo phương án giải thể của KLS, thời điểm chốt danh sách tại ngày hủy niêm yết để tạm chia tiền đợt đầu là khoảng tháng 9/2016. Nói cách khác, nếu thực hiện đầu cơ vào KLS ngay phiên đầu tuần tới, thì thời gian chờ đợi sẽ tầm 4-5 tháng.
Thời gian cũng chính là chi phí cơ hội vì cũng đồng tiền đó, nhà đầu tư có thể tìm kiếm lợi nhuận ở các thương vụ khác mà lợi suất cũng không kém, lại không phải phụ thuộc vào những rủi ro khác.
Đối với hoạt động đầu cơ ngắn hạn để giao dịch thẳng trên sàn, cơ hội cũng không phải là cao. Hiện tại các thông tin liên quan đến kế hoạch giải thể KLS là khá rõ ràng. Do đó, giá cổ phiếu này sẽ ít biến động. Nếu giá giảm mạnh, đồng nghĩa với mức lợi suất sẽ tăng lên và sẽ có nhiều người thực hiện đầu cơ mua vào để chờ giải thể.
Ngược lại, biên giá tăng bị chặn đứng bởi giá trị tài sản thuần của mỗi cổ phiếu. Việc tăng quá mức này - có thể là 12.489 đồng hoặc 11.240 đồng hay 10.615 đồng - là không thể xảy ra vì chắc chắn sẽ có rất nhiều người bán ra.

Theo VnEconomy

Tin liên quan

Cùng dòng sự kiện

Giá trong ngày

11.0

-0.1 (-0.9%)
Giá tham chiếu11.1
Giá mở cửa11.0
Giá cao nhất11.0
Giá thấp nhất10.9
Giá đóng cửa11.0
Khối lượng575,974
Giao dịch ròng NĐTNN0
Room nước ngoài còn lại48.12%

Đơn vị giá : 1000 VNĐ

KLCP đang lưu hành (cp)182,250,000
Vốn hóa thị trường (tỷ VNĐ)2,004.8
EPS 4 quý gần nhất (VNĐ)-337.7
P/E-
Giá trị sổ sách (VNĐ)11,221.1
P/B1.0
Lợi tức cổ phiếu (%)7
NgàyThay đổi giáKL
Khớp lệnh
Tổng GTGD

Xem tất cả >

Đơn vị GTGD: 1,000 VNĐ

Lịch sự kiện

Cổ đông lớn

Lịch sự kiện

04/08/2016

Sự kiện khác

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long thanh toán tiền cho CĐHH do doanh nghiệp giải thể:Ngày giao dịch không hưởng quyền: 21/07/2016Ngày đăng ký cuối cùng: 22...

21/07/2016

Tạm dừng Niêm yết

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long hủy niêm yết trên HNX:Số lượng cổ phiếu hủy niêm yết: 202.500...

21/07/2016

Kết quả kinh doanh quý

Báo cáo tài chính Q2/2016.

27/06/2016

Họp Hội đồng Quản trị

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long công bố nghị quyết HĐQT về việc hủy niêm yết và thanh...

20/06/2016

Họp Hội đồng Quản trị

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long công bố nghị quyết HĐQT về việc đóng cửa Công ty Cổ phần Chứng Khoán...

27/04/2016

Kết quả kinh doanh quý

Báo cáo tài chính quý 1/2016.

25/04/2016

Nghị quyết đại hội cổ đông thường niên

Nghị quyết đại hội cổ đông thường niên năm 2016.

25/04/2016

Đại hội Đồng Cổ đông

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2016: Ngày giao dịch không hưởng quyền: 04/03/2016Ngày đăng...

08/04/2016

Họp Hội đồng Quản trị

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long công bố nghị quyết HĐQT về chương trình, thời gian và địa...

11/03/2016

Họp Hội đồng Quản trị

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long công bố nghị quyết HĐQT thông qua ban hành điều lệ sửa đổi, quy...

03/02/2016

Sự kiện khác

Cổ phiếu Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long bị đưa vào diện bị cảnh báo từ ngày 03...

29/01/2016

Kết quả kinh doanh năm chính thức

Báo cáo tài chính kiểm toán năm 2015.

21/01/2016

Kết quả kinh doanh quý

Báo cáo tài chính Q4/2015.

19/10/2015

Kết quả kinh doanh quý

Báo cáo tài chính Q3/2015.

20/07/2015

Kết quả kinh doanh quý

Báo cáo tài chính Q2/2015

22/04/2015

Kết quả kinh doanh quý

Báo cáo tài chính Q1/2015

10/04/2015

Nghị quyết đại hội cổ đông thường niên

Nghị quyết ĐHĐCĐ 2015

10/04/2015

Đại hội Đồng Cổ đông

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2015: Ngày đăng ký cuối cùng: 11/03/2015 Ngày giao...

25/03/2015

Trả cổ tức bằng tiền mặt

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long tạm ứng cổ tức bằng tiền năm 2014: Ngày đăng ký cuối cùng: 11/03/2015 Ngày giao dịch...

24/02/2015

Họp Hội đồng Quản trị

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long công bố nghị quyết HĐQT thông qua tạm ứng cổ tức năm 2014 tỷ...

27/01/2015

Kết quả kinh doanh năm chính thức

Báo cáo tài chính năm 2014

22/01/2015

Kết quả kinh doanh quý

Báo cáo tài chính Q4/2014

21/10/2014

Kết quả kinh doanh quý

Báo cáo tài chính Q3/2014

22/07/2014

Kết quả kinh doanh quý

Báo cáo tài chính Q2/2014

21/07/2014

Kết quả kinh doanh quý

Báo cáo tài chính Q2/2014

25/04/2014

Trả cổ tức bằng tiền mặt

KLS: Trả cổ tức bằng tiền mặt Ngày đăng ký cuối cùng: 15/04/2014 Ngày giao dịch không hưởng quyền: 11/04/2014 Lý do và mục đích: Trả cổ tức bằng tiền năm 2013: - Tỷ lệ thực hiện: 08%/cổ phiếu (800 đồng...

25/04/2014

Trả cổ tức bằng tiền mặt

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long trả cổ tức bằng tiền năm 2013:Ngày đăng ký cuối cùng: 15/04/2014Ngày giao dịch không...

28/03/2014

Đại hội Đồng Cổ đông

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long tổ chức đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2014:Thời gian họp: 7:30, 28...

28/03/2014

Nghị quyết đại hội cổ đông thường niên

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long công bố nghị quyết ĐHĐCĐ 2014File gốc

28/03/2014

Họp Hội đồng Quản trị

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long công bố nghị quyêt HĐQTTải file gốc

20/01/2014

Kết quả kinh doanh quý

Báo cáo tài chính Q4/2013File gốc

30/08/2013

Giao dịch cổ phiếu quỹ

KLS: Giao dịch cổ phiếu quỹ Tải file dữ liệu gốc

09/08/2013

Giao dịch cổ phiếu quỹ

KLS: Giao dịch cổ phiếu quỹ Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long đăng kí giao dịch cổ phiếu quỹ. Số lượng cổ phiếu quỹ nắm giữ trước khi...

08/07/2013

Họp Hội đồng Quản trị

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long công bố Nghị quyết Hội đồng quản trị về việc mua lại...

09/01/2013

Giao dịch cổ phiếu quỹ

KLS: Giao dịch cổ phiếu quỹ Tải file dữ liệu gốc

20/12/2012

Họp Hội đồng Quản trị

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long công bố Nghị quyết Hội đồng quản trị. Tải file dữ liệu...

17/10/2012

Kết quả kinh doanh quý

BCTC quý 3/2012

20/07/2012

Kết quả kinh doanh quý

BCTC soát xét quý 2/2012

09/05/2012

Nghị quyết đại hội cổ đông thường niên

KLS: Nghị quyết Đại hội cổ đông thường niên năm 2012Tải file dữ liệu gốc

25/04/2012

Đại hội Đồng Cổ đông

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long thông cáo họp Đại hội cổ đông năm 2012 Ngày đăng ký cuối cùng: 14/03/2012 Ngày giao dịch không hưởng quyền: 12/03/2012...

31/01/2012

Kết quả kinh doanh năm chính thức

Báo cáo tài chính năm 2011

31/01/2012

Kết quả kinh doanh quý

BCTC soát xét quý 4/2011

20/01/2012

Kết quả kinh doanh quý

BCTC soát xét quý 4/2011

20/10/2011

Kết quả kinh doanh quý

BCTC soát xét quý 3/2011

26/07/2011

Kết quả kinh doanh quý

BCTC soát xét quý 2/2011

27/04/2011

Nghị quyết đại hội cổ đông thường niên

KLS: Nghị quyết 2011Link download

25/04/2011

Kết quả kinh doanh quý

BCTC soát xét quý 1/2011

19/03/2011

Đại hội Đồng Cổ đông

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long (KLS) thông cáo họp Đại hội cổ đông năm 2011 - Ngày đăng ký cuối cùng: 21/01/2011 - Ngày giao dịch không hưởng quyền: 19/01/2011 - Lý...

27/01/2011

Kết quả kinh doanh quý

BCTC soát xét quý 4/2010 (Theo hnx)

14/01/2011

Kết quả kinh doanh quý

BCTC soát xét quý 4/2010 (Theo hnx)

02/08/2010

Kết quả kinh doanh quý

Báo cáo tài chính Q1/2010

23/07/2010

Kết quả kinh doanh quý

Báo cáo tài chính quý 2/2010Báo cáo tài chính bán niên đã kiểm toán (Theo: hnx.vn)

15/06/2010

Thay đổi Tên/Ticker

CTCP Chứng khoán Kim Long (MCK: KLS) thông báo về ngày giao dịch đầu tiên của cổ phiếu niêm yết bổ sung:-Loại chứng...

23/04/2010

Kết quả kinh doanh năm chính thức

Báo cáo tài chính năm 2009

30/01/2010

Đại hội Đồng Cổ đông

Họp Đại hội đồng Cổ đông thường niên 2010.Thời gian: 8h00, ngày 30 tháng 1 năm 2010Địa điểm: Khách san Horison...

10/09/2009

Đại hội Đồng Cổ đông

Nghị quyết Đại hội đồng cổ đông: thông qua phương án phát hành cổ phiếu thưởng và chào bán riêng lẻ...

01/07/2009

Thay đổi BLĐ

Căn cứ Quyết định số 34/2009/QĐ-HĐQT ngày 01/07/2009 của HĐQT, CTCP Chứng khoán Kim Long thông báo...

01/07/2009

Thay đổi BLĐ

Căn cứ công văn số 34/2009/QĐ - HĐQT ngày 01/7/2009 của CTCP Chứng khoán Kim Long về việc thay đổi nhân sự ban lãnh...

02/04/2009

Kết quả kinh doanh năm chính thức

Báo cáo tài chính năm 2008

03/03/2009

Sự kiện khác

3/3/2009 Trung tâm Lưu ký Chứng khoán bắt đầu nhận lưu ký cổ phiếu niêm yết bổ sung của CTCP Chứng khoán Kim Long           Căn cứ  công văn số 233/TB-TTLK của Trung tâm Lưu ký Chứng khoán về việc lưu ký chứng khoán đăng ký bổ...

12/02/2009

Sự kiện khác

Căn cứ Công văn số 29/2009/KLS-CV ngày 11/02/2009 của Công ty cổ phần Chứng khoán Kim Long, TTGDCK...

04/02/2009

Kết quả kinh doanh quý

Báo cáo tài chính quý IV/2008  Giải trình BCTC quý IV/2008

Doanh nghiệp cùng ngành